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缓通胀弱复苏商品上涨仍承压

2018-11-05 09:45:33

缓通胀弱复苏 商品上涨仍承压

昨日国内商品期市多数品种翻红,仅玉米、菜籽、籼稻、沪金四个品种飘绿,金属、建材品种涨幅居前,其中沪锌主力1307合约以1.60%涨幅领涨,玉米期货主力1309合约以0.62%的跌幅领跌。分析人士称,受公布CPI(消费物价指数)数据影响,股指、商品期货均有所反弹,但PPI(工业品出产价格指数)数据显示弱复苏限制,又限制了市场整体涨幅。

缓通胀弱复苏显现

9日,国家统计局公布3月CPI、PPI数据,皆低于市场预期,其中CPI同比上涨2.1%,PPI同比下降1.9%。分析称,CPI数据显示,短期内中国经济暂时没有通胀之忧,但整体经济仍然没有明显复苏迹象,市场对于后市国内宏观政策依旧保持宽松预期。

国泰君安期货研究所研究总监陶金峰表示,通胀压力缓解,市场对于央行进一步收紧货币的忧虑减轻,有利于股指和商品期货反弹;不过,3月PPI同比下降1.9%,降幅大于2月的1.6%,也大于市场预期的降幅1.8%,显示经济复苏水平很弱,反过来牵制商品期货(主要是工业品)的反弹。

国元期货研发中心总经理姜兴春表示,目前市场处在弱势反弹格局,主要是投资者对经济增长态势的担忧,除了基建投资稍有亮点之外,消费、出口环节没有超预期表现,而新国五条的出台始终成为房地产投资的阴影,因此在美元指数不断走强的背景下,大宗商品呈现震荡下跌态势,反弹也是一波三折,市场既缺信心,也缺少投机资金积极参与。

姜兴春说,国内禽流感的发生导致对农产品看空气氛浓厚,尽管CPI低位,但影响通胀的不确定性因素增多,国际市场日元贬值引发了货币战争的猜想,整体看是国内消费不足和经济模式艰难转型导致的信心不足,但4月份以后,国内工业生产有望加快,有色以及工业品弱势反弹概率增大,而反弹空间有限。

工业品压力犹存

从走势来看,近日期市建材品种焦炭、玻璃、螺纹钢有所反弹。其中,玻璃期货主力1309合约已经连续四个交易日上涨,4月9日涨1.40%,螺纹钢主力1310合约亦连续4个交易日收阳至每吨3847元。

金瑞期货周挺分析说,螺纹钢期价自阶段性底部反弹近150元/吨,一方面在全年城镇化预期依然存在情况下,期价上方空间相对下方更大;另一方面,中钢协公布数据显示,钢材社会库存已连续三周减仓,库存量虽处于历史高位,但仍表明当前供应压力未持续扩大,进入4月后,终端刚性需求的进一步释放预计将为钢市带来阶段性的改善。

刚上市不久的焦煤期货亦有止跌企稳之势。就焦煤期货主力1309合约来说,9日收于每吨1223元,涨0.99%。申万期货研究员郑楠表示,由于市场之前对工业品价格回落已有充分预期,偏弱数据并未给焦煤、焦炭弱势反弹造成过多压力,焦煤、焦炭期货价格仍在下游螺纹钢期货的强劲反弹带动下震荡走高。

浙江中大期货分析师熊剑表示,春节后,下游开工启动缓慢,需求不佳,导致上下游企业库存高位,销售情况不佳,就后市来看,虽然外围市场担忧因素较多,但整体经济仍然保持着弱势复苏的势头。

熊剑认为,国内保持低位的CPI数据也给后市宽松的政策预期提供了理由。随着国家对实体经济投入的增加以及下游需求开始启动,中长期内焦煤、焦炭有看涨可能,下游去库存化速度有所加快,但由于煤焦钢行业基本面依旧疲弱,行业库存依旧保持历史高位,而且近期现货市场价格还有继续下调可能,整个煤焦钢行业缺乏上行动力,整体维持弱势下行的可能性依旧较大。

多空激烈对峙

期货终究要看现货脸色,陶金峰说,市场预期今年一季度GDP增速在8.0%左右,明显低于去年预期。二季度经济仍将维持弱复苏格局,工业品难以出现明显增长,如果新型城镇化落实进度加快,房产调控不过度收紧,有色金属和建材类商品有可能出现%左右的反弹机会。

显然,禽流感疫情也是当前期市关注的焦点。业内分析称,目前疫情仍在延续,国家收储冻猪肉对于豆粕、玉米等饲料支撑力度较弱,玉米、早籼稻、小麦等跌势未止,菜粕、豆粕等反弹也表现乏力。

值得注意的是,豆粕期货多空已有转换之势。从持仓上看,昨日多空在连豆粕主力1309合约上激烈对峙格局再度出现。截至4月9日,该合约前20位主力多头已增至67.2万手,较4月1日增仓17.2万手,主力空头则增仓至59.2万张,较4月1日增仓11万手,净多增至8万手,而4月1日时,净多仅为1.9万手。9日,豆粕收涨0.84%至每吨3114元。

上海中期朱罡表示,目前影响豆粕未来走势的因素较为复杂。供给方面,南美丰产已为豆类市场整体奠定了上行承压的总基调,但物流运输的节奏将决定国内豆粕市场供给的稳定性,一旦巴西运输节奏较为平稳,空能释放将较为有限,因作为油厂方面仍有挺价动力。

朱罡预计,如果禽流感事件,不再继续扩大影响,那对豆粕市场的影响也将较为短期和有限,基于基本面暂时缺乏焦点,且近期缺乏新鲜基本面变化,料豆粕合约上的多空对峙短期或将延续。

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